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类型A股市场观察:“数据强、政策松”的第一阶段望重现.pdf

  • 上传人:ban62
  • 文档编号:100334626
  • 上传时间:2021-06-22
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    股市 观察 数据 政策 第一阶段 重现
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    敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 4 月 9 日 策略研究 “数据强、政策松”的第一阶段望重现 A 股市场观察 20200409 策略简报 市场表现市场表现:A 股今日高开高走,主要宽基指数均录得正收益,但成交量 小幅下降。 截至收盘, 上证综指小幅上涨0.37%, 沪深300指数上涨0.33%, 创业板指上涨 1.65%,上证 50 上涨 0.32%,中证 500 指数上涨 0.96%, 万得全 A 上涨 0.63%,恒生指数上涨 1.38%,恒生国企指数上涨 1.33%。 行业层面医药、计算机、消费者服务板块上涨,半导体板块回调,涨幅前 三名的是医药(+2.71%) 、消费者服务(+2.16%) 、计算机(+1.83%) , 跌幅靠前的是电子(-0.74%) 、纺织服装(-0.43%) 、煤炭(-0.31%) 。两 市成交额小幅回落至 6532 亿元(前值 6740 亿元) ,今日北向的沪深股通 休市(前值净流出 16.87 亿元) 。 市场点评:市场点评: 出于对原油减产协议的预期,能源股带动隔夜美股上涨。因各国立场 尚未统一,虽然短期的谈判或还有波折,但协议达成可能仅是时间问题: 过低的油价水平损害各方特别是美国的利益,难以长期存在。我们在 3 月 9 日报告油价大跌:还有锚吗?如何影响股市?中提出,受美国原油 产出占比提升和页岩油生产成本影响,油价存在“锚” ,油价持续大幅下 跌对石油生产者不利,沙特与美国的特殊盟友关系意味着油价暴跌的态势 不能长期持续。 国内“经济复苏、 政策宽松”延续: 今天财政部回应 3 月 31 日国务院常 务会议提出促进汽车消费政策,表示将尽快出台具体财税支撑政策“将新 能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2 年” ,而乘联会数据显示,3 月乘用车零售同比分别为-50%、-44%、-40%、-24%,降幅平稳收窄,汽 车零售回暖明显。 本周 4 月 10 日创业板一季度业绩预告将披露完毕。我们对目前已披 露业绩上市公司预警类型和披露前后一个工作日股价表现进行了统计,由 于一季度高频数据对经济增长下滑,企业盈利受损较大的风险已经有比较 充分的揭示,本次负面预告的上市公司相对指数的负向超额收益并不明 显,但正面预告超预期的公司还是具有明显正向的超额收益。 往后看,海外疫情扩散拐点、国内“经济复苏、政策宽松”等因素也正 逐一兑现,A 股估值相对合理,我们建议价值投资的长线资金买进,对于 短线投资者, 市场也有望迎来右侧配置时机。 具体配置继续关注四条主线: (1)投资、汽车是稳增长相对可靠的抓手,建议关注新老基建、汽车和 地产等纯内需领域; (2) 如果欧美经济二季度出现休克, 从供应链的角度, 关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领 域的补空缺可能; (3)伴随着美股恐慌下半场逐步结束,此前被外资抛出 的以消费为主的价值股有超跌反弹机会; (4)在四大变数皆得到兑现之前 的震荡期,建议低风险偏好投资者关注高股息标的。 风险提示:风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。 分析师 谢超 (执业证书编号:S0930517100001) 010-56513031 李瑾 (执业证书编号:S0930518100001) 010-56513142 联系人 黄亚铷 021-52523815 黄凯松 021-52523813 2020-04-09 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系行业及公司评级体系 评级评级 说明说明 行行 业业 及及 公公 司司 评评 级级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级 因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的 投资评级。 基准指数说明:基准指数说明:A 股主板基准为沪深 300 指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港 股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究 方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在 此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究 的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 特别声明特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于 1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制 证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括 证券投资咨询业务。 本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货 公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,本公司还通过全资或控股子公司开 展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信 息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关 信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所 表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用 本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律 责任。 不同时期,本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人 员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块 可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在做出 投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅向特定客户传送。 本报告的版权仅归本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接 或间接的损失,本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标 记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 联系我们联系我们 上海上海 北京北京 深圳深圳 静安区南京西路 1266 号恒隆广场1 号 写字楼 48 层 西城区月坛北街 2 号月坛大厦东配楼 2 层 复兴门外大街 6 号光大大厦 17 层 福田区深南大道 6011 号 NEO 绿景纪元大 厦 A 座 17 楼 原点资产
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