高端网架建设,十二五电力设备最大机遇.pdf

行业研究报告
光大证
电气设备
维持
高端网架建设,十二五电力设备
买入
最大机遇
电力设备与新能源行业分析师
业业
王海生(执业证书编号:S093021007003)
深⊙报告起:国家发改委核准特高压网架建设
度
◇潜在催化因素:电网投资十二五规划出台,高端电网投资超预期
021-22169165
haishengwang(@ebscn.com
研◆投资额增至25倍,高端网架建设将成十二五电力设备行业最大机退
究
我国锡盟送华东的特高压线路于10月27日获得路条,意咪着特高压网架建设
已经正式获得国家认可,即将于明年初全面开始
袁瑶(执业证书编号:S0930210070004)
通过对电网投资的预,我们预计十二五期间高端电网投资(特高压+起高压)1021-211
授遺额将达到7500化元,是十一五的25倍。而全同电网投黄将达到25万化元,「 yuanyaooebscn. com
较十一五增长25%,増量部分完全来自于特高压建设投资。而超高压因要提供对特
高压的配套,并因西北网架的加カ建设,投资额并不会比十ー五期间减少。所以高
端网架建设,将是未来5年,电力设备板块的最大发展机遇。
◆高端网架大发展,是能源革命的必然要求
电力输送能力,即网架建设,是十二五电网投资的核心主题,是电网建设中,
与能源优化配置、能源結构调整的大主题结合最紧密的环节,是电网公司面临的最「行业与上证指数对比
急迫的使命。电网公司经历了多年的规划和争取,终于得到中央政府的放行。在未
来5年必将井喷式加大对于高端电网建设的投资。其重心和増量,将集中体现在特
高压环节。而这个环节相对于整体电カ设备行业,竟争壁全、盈利水平显著占优
特高压网架投资的井喷,将促进输配电龙头企业业绩爆发
0%
◆变电、输电一次设备龙头是最佳投资标的
未来5年,变电环节投资总额约为1512亿元,其中一次设备占比超过50%
按照特高压对于一次设备厂家的年均贡献EPS排序,受益依次为特变电工、天威保
11-0902-1005-1008-10
变、中国西电
同期,输电投资环节总额为3582亿元,其中输电电缆、铁塔、绝综子占比超过
电气设备
沪深300
50%,受益程度高于其他设备。按照特高压对于相关上市公司的年均贡献EPS排序
受益依次三普药业(远东电缆)、齐星铁塔、创元科技
◆推荐変电、输电设备龙头:特変电工、三普药业
特变电工:公司变压器与输电电缆业务全部受益于特高压建设,2010年8月公
开増发2.3亿股。加力发展特高压设备,彰显管理层独到的战略眼光,提高其在特
高压时代的竞争实力。海外市场和新能源业务的放量进一步提升公司业绩増速。我
们预计公司未来三年将保持30%以上的复合增长。目标价33元,建议买入
20101010-光伏景气持续,国网规划无忧
2010-10-10
普药业:远东电缆集团已借壳该公司完成整体上市,公司是全国最大的电线
20100727-远东电缆-电线电缆行业整合者
电缆企业,立足高端输配电产品,是目前在役交流特高压输电线的独家供货商。高
2010-07-26
端电网大发展,将拉动公司包括ACCC碳纤维复合导线在内的,高端电力线缆爆发
式增长。完成上市后,公司将通过资本平台迅速整合分散的电线电缆市场,我们预
计公司未来三年将保持25%以上的复合増长。目标价30元,建议买入
证券公司
EPS(元)
股价
投资评级
代码
名称
9A
10E
600089特变电エ20.94
0.75
0.97
1.3
600869三普药业19.99
0.02
0.98
1.2
601179中国両电788
0.27
0.3
0.38
600550天威保变29.08
0.7
1.2
000551创元科技16.63
0.36
0.46
0.6
增持
光大证券股份有限公司及芸关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系、因此,投资者应当者感到本公司可能存在
影响本报告容观性的利盖冲突、不应视本报告为投资决策的唯一国素
敬请参阅最后一页之重要声明。
光大证
2010-1106电气设备
正文目录
正文目录
图表目录.
“坚强、统一”是中国智能电网的主旋律
1.1智能电网建设分三步走,特高左最先受益.
1.2高端网架建设,是能源结构调整的必经之路.
2十三五高端电网投资额同比增至2.5倍.
2.1未米5年特高压投资总额超5000亿元
2.2十二五高端电?投资额同比増全2.5倍
变电、输电一次设备龙头是最仹投资标的.
3.1变电设各:一次设各厂家受益最大.
2输电设各:三普约业成最人贏家.
1投资标的选择.
4
特变电工:提早布局特高压,高成长将延续
4.,2三普约业:特高压促成产品结构升级.
4.3中国西电:受益特高压产品最多的上市公司.
4.4天威保变:特高压与光伏齐头并进
4.5创元科技:资产注入助其成为瓷绝缘了绝对龙头
16